Еженедельный обзор фондового рынка: 22/06/2020 — 26/06/2020 г

Добрый день, уважаемые Инвесторы!

В США продолжает развиваться история со второй волной (или продолжением первой) по росту заболеваемости COVID-19. При этом мы видим сдержанную реакцию рынков прежде всего за счет того, что смертность не растет (см. график внизу поста от Nordea), а рост заражений объясним ростом количества новых тестов. Мы внимательно следим за этой историей и фокусом глобальных СМИ на теме, которая может стать катализатором новой волны продаж. На текущей неделе она точно получит продолжение.

Баланс ФРС начал сокращаться. Внимательно будем следить за цифрами на этой неделе. Раскрутка этой темы со стороны СМИ может стать триггером к продажам.

Во вторник ждем выхода предварительных данных PMI промышленности и услуг (по крупнейшим экономикам) за июнь. Важные данные только с точки зрения формирования сентимента инвесторов на «подтверждение» V-образного восстановления.

В четверг выйдут данные ВВП США за 1кв 2020г в финальном-третьем чтении (консенсус и предыдущие данные: "-5%"). Не ждем реакции на эти данные, так как первый квартал — это уже прошлое и вряд ли здесь будут сюрпризы.

( Читать дальше )

WEEKLY: 15/06/2020 — 19/06/2020г



Добрый день, уважаемые Инвесторы!

С момента снятия ограничительных мер в США ключевой повесткой является развитие новых случаев COVID-19. На прошлой неделе в штатах Калифорния, Техас, Аризона и Флорида, были зарегистрированы новые пики по количеству заболевших коронавирусом. Возникает вопрос, что при отсутствии вакцины снятие карантинов может стать катализатором «второй волны». Внимание и направленный фокус глобальных СМИ на эту тему может вновь привести к продажам на рынке (восстановление и кризис в экономике будет намного глубже).

Инвесторы на этой неделе будут внимательно следить за выступлением Пауэлла перед Конгрессом: во вторник 16/06 в 17:00 мск и в среду 17/06 в 19:00 мск. Заявленная повестка — полугодовой отчёт о монетарной политике. Вероятно глава ФРС повторит свои заявления с заседания прошедшей недели. Однако может попросить Конгресс о содействии — принятии 4-го законопроекта стимулов.

( Читать дальше )

WEEKLY: 08/06/2020 — 12/06/2020г

Добрый день, уважаемые Инвесторы!

На прошедшей неделе вышел весьма неожиданный (даже для аналитиков Bloomberg, 70 прогнозов которых даже близко не совпали с реальностью) отчёт по рынку труда США за май («nonfarm payrolls»). Сюрпризом стало создание новых рабочих мест +2.5 млн., правда большая часть из них связанна с так называемым re-hiring после временной потери работы в апреле. Кроме того, остается ещё несколько вопросов к классификации занятых / безработных: на самом деле уровень безработицы в мае должен быть на 3% выше — 16.3%. С учётом данных по рынку труда возникают вопросы по дальнейшим фискальным и монетарным стимулам.

В среду 10/06 пройдет плановое заседание ФРС. Ключевыми вопросами в текущей ситуации являются: 1. Дальнейшая судьба и объем QE 2. Таргетирование кривой доходностей американских UST (в т.ч. вопрос про возможность отрицательных % ставок). Рекордные заимствования IG-корпоратов и правительства (обусловленное фискальными стимулами) не дают возможность резко свернуть масштабное КуЕ: монетизация долга это необходимость в текущих условиях. Пресс-конференция Пауэлла по итогам заседания запланирована на 21:30мск, а новые экономические прогнозы и решение в 21:00мск.

( Читать дальше )

Еженедельный обзор фондового рынка: 01/06/2020 — 05/06/2020

Добрый день, уважаемые Инвесторы!

На неделе из ключевых макро данных выйдут Nonfarm Payrolls в пятницу 05/06. Состояние рынка труда исторически является ключевой метрикой для решений ФРС. Рынки готовы к «провальным» данным (консенсус -7.5 млн) и более того могут воспринять их как повод к ещё более мягкой монетарной политики от центрального банка, что поддержит аппетит к риску.

Противостояние США — Китай может получить продолжение на текущей неделе. Тем не менее за обменом словесными интервенциями и обещаниями санкций, так и не было конкретных действий. Поэтому мы видим лишь сдержанную реакцию фондовых рынков.

В США продолжаются массовые беспорядки, но на рынки это пока имеет лишь опосредованное влияние (фьючерсы S&P500 с утра торгуются около «0%»). Это к вопросу отрыва фондовых рынков от реальности и фундаментальных показателей (к слову EPS компаний индекса в годовом исчислении сократилась на 14.2%, а с 31/03 индекс вырос на 17.2%).

( Читать дальше )

Добрый день, уважаемые Инвесторы!

На прошедшей неделе был опубликован протокол (минутки) ФРС по апрельскому заседанию. В нем сказано о возможности того, что FED в будущем будет таргетировать кривую доходностей краткосрочных и среднесрочных государственных облигаций ("...at specified levels for a period of time"). Это серьезное заявление, которое говорит о том, что центральный банк рассчитывает на долгосрочную и масштабную программу «QE». C учётом растущего дефицита бюджета (заимствования ~$2 трлн с февраля 2020г) — другого варианта у них не остаётся.

Баланс ФРС на прошлой неделе достиг $7 трлн. (+$103 млрд. за неделю), и продолжит и дальше расширяться, но уже меньшим темпом: на этой неделе FED Нью-Йорка вновь снизил объем выкупа US Treasuries до $5 млрд. в день.

Глава ФРС Джером Пауэлл вновь выступит в пятницу 29/05/2020г (18:00 мск.). Для рынков это будет важное выступление, так как на следующей неделе начнется период тишины перед заседанием 10/06.

На предстоящей неделе ключевым макро событием будет публикация ВВП США за 1кв 2020г во втором чтении, которое скорее всего подтвердит значение в "-4.8%" к которому рынок уже готов. Публикация состоится в четверг 28/05/2020.

( Читать дальше )

Добрый день, уважаемые Инвесторы!

На минувшей неделе глава ФРС Джером Пауэлл обозначил мрачные перспективы экономики США: восстановление будет длительным и тяжелым. Он заявил о необходимости фискальных стимулов, тем самым сместив фокус инвесторов на действия со стороны правительства. Тем временем NY FED продолжает снижать еженедельный объем выкупа государственных бумаг США (на этой неделе объем покупок будет по $6 млрд. в день, по сравнению с $7 на прошлой недели).

На текущей неделе глава ФРС выступит два раза:

— Во вторник 19/05 в 17:00 мск. Отчет в банковском комитете Сената вместе с министром финансов Мнучиным о выполнении программ помощи при пандемии COVID-19. Они будут уравновешивать друг друга, поскольку Мнучин любитель (особенно перед открытием рынков) говорить, что «все хорошо», а последнюю риторику и позицию Пауэлла мы уже видели.
— В четверг 21/05 в 21:30 мск. По теме влияния пандемии COVID-19.

Во всех выступлениях инвесторы будут искать подтверждение позиции по возможности отрицательных процентных ставок.

( Читать дальше )